多次易主，三度借壳 南孚电池曲折资本化之路与安孚科技的诞生

南孚电池，这个在中国家喻户晓的电池品牌，曾以“一节更比六节强”的广告语深入人心。其资本化道路却异常坎坷——多次易主、三度借壳上市，最终通过安孚科技（603031）实现登陆A股。本文将梳理南孚电池曲折的资本化历程，并剖析安孚科技（曾用名“胜孚科技”）的诞生背景。

一、辉煌起步与外资入主

南孚电池成立于1988年，凭借碱性电池技术迅速成为中国电池行业龙头。2003年，美国吉列集团收购南孚电池多数股权，南孚成为外资控股企业。2005年宝洁收购吉列，南孚随之归入宝洁旗下。由于宝洁在全球电池业务上与金霸王存在竞争关系，南孚的发展受到一定制约，这为后续多次易主埋下伏笔。

二、首次借壳：无缘亚锦科技

2014年，鼎晖投资从宝洁手中收购南孚电池78.775%的股权。2015年，鼎晖试图将南孚电池注入新三板公司亚锦科技，实现借壳挂牌。亚锦科技通过定增募资收购南孚电池，南孚成为其核心资产。新三板流动性不足，南孚的资本化诉求并未真正满足。这是南孚第一次以借壳方式接触资本市场，但并未登陆A股。

三、二次借壳：安德利登场

2021年，上市公司安德利（603031）筹划重大资产重组，拟收购亚锦科技36%股权并取得控制权，从而间接控制南孚电池。2022年，安德利完成对亚锦科技的收购，并更名为“安孚科技”。南孚电池自此进入A股上市公司体系。此次交易被视为南孚电池第二次借壳上市，也是其首次真正意义上登陆A股。

四、三度借壳与“胜孚科技”插曲

在安孚科技运作过程中，市场曾出现“胜孚科技”的名称，这可能是对“安孚科技”的误写或前期筹划名称。实际上，安孚科技在收购南孚后，又经历了资产整合和股权调整。2023年，安孚科技进一步收购亚锦科技剩余股权，强化对南孚电池的控制。这一系列操作被部分媒体称为“三度借壳”，即南孚电池通过亚锦科技、安德利、安孚科技三层架构完成资本化。尽管并非传统意义上的三次独立借壳，但南孚的资本路径确实经历了多次壳资源转换。

五、曲折资本化的启示

南孚电池的资本化历程折射出中国资本市场借壳上市的复杂性。外资控股、新三板尝试、多层嵌套重组，使得南孚的上市之路波折重重。安孚科技最终成为南孚电池的A股平台，但公司仍面临商誉高企、业绩承诺等挑战。对于南孚而言，资本化并非终点，如何在资本助力下保持品牌竞争力和技术创新，才是长远课题。

从南孚到安孚，这家电池巨头的故事提醒我们：资本运作可以加速企业扩张，但也可能带来控制权频繁变更和战略摇摆。安孚科技能否让南孚电池重现辉煌，值得市场持续关注。